Interesting. But no mention of a fundamental structural change that caused the reset from loss of confidence.
2026 promises to be interesting.
UGLY
BITCOIN’S CAPITULATION TRANSFER: THE CHART NO ONE IS WATCHING
This is not a breakdown. This is a balance sheet reset.
STH MVRV just printed 0.85. That means every Bitcoin bought in the last 155 days is underwater by 15%. Not “slightly red.” Structurally capitulating.
We have seen this exact configuration twice before:
November 2022 after FTX collapsed: MVRV hit 0.80, STH supply in loss reached 2.8M BTC, price $16K. What followed was a 300% rally over 12 months.
April 2025 local reset: MVRV bottomed at similar levels, launched the move from $60K to $126K all-time high by October.
Now look at the supply side mechanics:
Exchange reserves: 2.39M BTC, down 8% year-over-year. Coins are leaving centralized venues even during a 32% drawdown. That is not distribution. That is absorption.
ETF flows: $3.79B bled in November, then reversed with a $524M single-day inflow. Outflow climaxes look exactly like this at inflection points.
Miner reserves: 1.803M BTC, multi-year lows. Post-halving stress forced ~24K BTC in November sales. They are structurally weaker, not stronger. Issuance keeps falling.
Funding rates: 0.0071%, barely positive. Leverage has been flushed, not added. No euphoria, no excess.
On one side: short-term holders, retail panic, stressed miners, levered traders exiting at losses.
On the other: long-term holders controlling 75% of supply, spot ETFs treating dips as accumulation windows, corporates and sovereigns building strategic reserves, shrinking exchange balances, falling issuance.
This is not what tops look like. This is what finite supply meeting structural demand looks like when weak hands transfer coins to entities that never market-sell.
If you believe STH MVRV below 1.0, record-low exchange reserves, post-halving supply compression, and institutional bid reversion is bearish, you are betting this is the first cycle in Bitcoin’s history where capitulation plus structural accumulation does not resolve higher.
I will take the other side of that bet.
The asymmetry is not in the chart. It is in the ownership transfer happening beneath it.
569
0
Treści na tej stronie są dostarczane przez strony trzecie. O ile nie zaznaczono inaczej, OKX nie jest autorem cytowanych artykułów i nie rości sobie żadnych praw autorskich do tych materiałów. Treść jest dostarczana wyłącznie w celach informacyjnych i nie reprezentuje poglądów OKX. Nie mają one na celu jakiejkolwiek rekomendacji i nie powinny być traktowane jako porada inwestycyjna lub zachęta do zakupu lub sprzedaży aktywów cyfrowych. Treści, w zakresie w jakim jest wykorzystywana generatywna sztuczna inteligencja do dostarczania podsumowań lub innych informacji, mogą być niedokładne lub niespójne. Przeczytaj podlinkowany artykuł, aby uzyskać więcej szczegółów i informacji. OKX nie ponosi odpowiedzialności za treści hostowane na stronach osób trzecich. Posiadanie aktywów cyfrowych, w tym stablecoinów i NFT, wiąże się z wysokim stopniem ryzyka i może podlegać znacznym wahaniom. Musisz dokładnie rozważyć, czy handel lub posiadanie aktywów cyfrowych jest dla Ciebie odpowiednie w świetle Twojej sytuacji finansowej.